2020年1月30日，特斯拉发布了2019年第四季度致股东函，批露了特斯拉目前在现金、盈利、运营、生产制造、交付等方面的情况，原文如下：

　　重点

　　现金:现金及现金等价物为63亿美元，增长9.3亿美元

　　减去资本支出后的运营现金流（自由现金流）达10亿美元

　　盈利:GAAP营业利润为3.59亿美元，营业毛利率为4.9%

　　GAAP净利润为1.05亿美元；非GAAP净利润（未计股份支付费用）为3.86亿美元

　　运营:Model Y生产进度提前，产能爬坡开始于2020年1月

　　Model Y全轮驱动EPA行驶里程由280英里提高至315英里

　　第四季度车辆交付量创记录，达到112,095辆

　　第四季度储能产品装机量创纪录，达530MWh，太阳能业务环比增长26%

　　总结

　　2019年是特斯拉的转折点。Model 3展现出旺盛的市场需求，在2019年下半年恢复了GAAP的盈利能力，创造了11亿美元的自由现金流。我们通过持续控制业务成本实现了强劲的现金增值。

　　我们从美国发布Model 3吸取了很多经验，执行速度也有了显著的提高。因此，我们能够在上海超级工厂动工后不到10个月就开始生产Model 3，并已经开始在弗里蒙特工厂生产Model Y。

　　如果没有强劲的需求，这一切都不可能实现。在2019年的大部分时间里，几乎所有订单都来自没有事先预订的新买家，这说明我们产品的影响范围已经超出了那些早期表现出兴趣的人群，而这一切都是在没有任何广告费用的情况下发生的。随着车主数量的不断增加，以及行业对电气化的迅速响应，更多人将会对我们的产品产生兴趣。

　　我们的销量会在Model Y和上海超级工厂的推动下继续增加，经营杠杆也会继续发挥作用，成本效率进一步提高，使特斯拉最终达到行业领先的经营收益率。

　　财务总结

　　收益

　　2019年，受强劲增长的汽车交付量的积极影响，我们的收入实现增长。但租赁购车比例增加, Model 3在整体销量中比重上涨，同时引入标准续航版Model 3，以及车辆定价的调整，这些变化导致了平均销售价格比2018年有所下降，从而缩小了收入增长的幅度。我们预期短期内平均销售价格不会发生重大变化，因此今年的收入增长将会与销量增长更密切相关。

　　我们会提高上海超级工厂和弗里蒙特工厂Model Y生产线的建设速度，从而进一步加快收入增长。产量的增加将使车辆交付总量和相关收入增加。

　　*租赁车辆根据每月租赁费用确认收入，因此在车辆交付当季较非租赁车辆确认的收入更少。

　　利润

　　2019年GAAP毛利润与2018年基本持平，为41亿美元。销量增长和成本降低带来的毛利增长被平均销售价格标准化、Model 3在整体销量中比重上涨，以及更高的租赁收入占比等因素抵消。

　　第四季度GAAP毛利率与第三季度相比保持相对平稳，在此期间，我们也提高了Model 3在上海超级工厂的产量。虽然我们看到了第四季度运营费用的增长（主要为2018年CEO奖激励相关的一项运营里程碑很可能实现，从而确认了7,200万美元非现金股权激励费用的增长），但更高的毛利润促使第四季度GAAP运营收益率连续提高72个基点，达到4.9%。

　　现金

　　在10亿美元自由现金流的带动下，季度末现金及现金等价物达到63亿美元，增长9.3亿美元；但投资上海超级工厂以及筹备弗里蒙特工厂Model Y生产也使得资本支出随之增加。

　　运营摘要（未审计）

　　第四季度，弗里蒙特工厂的年总产量略高于415,000辆，与NUMMI旗下工厂在2006年的峰值水平大致相当。尽管Model S/X是单班生产，且Model Y还未开始生产，我们还是达到了这个产量。

　　我们的整车库存水平在第四季度末仅够11天的销售，是过去4年来的最低水平。

　　我们的移动服务车队规模在2019年几乎翻了一番，达到743辆，我们还在全球各地继续开设新的服务网点。随着客户越来越多地在网上购买特斯拉汽车，车辆交付量增长了50%，而我们的零售网络保持不变，2019年全年的总门店数量保持稳定。

　　车辆生产能力

　　弗里蒙特

　　我们于2020年1月开始提升Model Y和Model 3的产能，目前这两款车型总计年产能已达到400,000辆。

　　为了稳步提高Model Y的产能，我们正在为多个车间增添更多的生产设备。产能扩张工作预计将于2020年中期完成，届时Model 3和Model Y的总产能将达到每年500,000辆。我们将于2020年1季度末开始交付Model Y。

　　上海

　　我们在2019年4季度末开始不断提高电池组的本地产能。Model 3的其他制造工作正如期进行。由于中国消费者的初期反应十分热烈，我们计划在现有设施的基础上进一步提高Model 3产能。

　　我们的上海超级工厂已经开始下个阶段的建设工作。鉴于SUV车型倍受市场欢迎，我们计划将Model Y的产能提升到至少相当于Model 3的水平。

　　柏林勃兰登堡

　　我们柏林近郊工厂的筹备工作也正在稳步推进，这里生产的汽车主要面向欧洲市场。我们之所以选址在这里，看重的就是德国强大的制造业与工程设计实力。该工厂预计于2021年交付首批产品。

　　核心技术

　　自动辅助驾驶和完全自动驾驶（Autopilot & FSD）

　　截至目前，特斯拉汽车自动辅助驾驶模式上路里程已超过30亿英里。随着我们车队的不断壮大，自动辅助驾驶里程正呈现指数级增长，为我们的神经网络增添更多数据。

　　所有配备完全自动驾驶系统的特斯拉车辆均已更新了软件，车辆能够更好地监测到周围环境的更多细节，这使得我们能够在完全自动驾驶系统中显示各种车道标识、交通信号灯、停车标识、锥形警告路标以及其他车辆和道路使用者。充分了解周围环境是特斯拉能够有效对交通灯和停车标识做出反应，以及顺利穿行于城市街道各个路口的关键。目前我们正在证实特斯拉具备上述功能，以便向我们的客户推出。我们期待这些功能的逐步部署。

　　车辆软件

　　第四季度我们在美国推出了高级移动连接服务，售价为每月9.99美元（含税）。客户能够通过内嵌的网络连接软件在线播放音频和视频，浏览网页以及查看交通情况。

　　同时，我们还推出了应用内购买业务，客户可以购买各种软件更新服务，例如基本版自动辅助驾驶（Autopilot），完全自动驾驶（FSD），加速性能提升以及其他高端功能。软件将继续在我们的业务模式中发挥越来越重要的作用。

　　电池和动力总成

　　得益于Model Y全轮驱动技术的不断进步，我们已经能够将其最大EPA里程增至315英里，而我们先前的预估只有280英里。这就进一步巩固了Model Y作为世界上最为节能电动SUV的领先地位。

　　其他亮点

　　能源业务

　　在第四季度，能源存储装机量达到了历史新高的530MWh，其中包括Megapack的首批部署，以及作为单一装置预装在内华达超级工厂中的商用级3MWh合成存储系统。自从该新产品推出后，全球各个项目开发商和公共事业机构表达了浓厚的兴趣，订单接踵而至，这完全超出了我们的预期。

　　2019年我们部署了1.65GWh的储能产品，比我们先前年份部署的总量都要多。

　　第四季度我们部署了54MWh的太阳能业务，环比增长26%。在我们提供业务的市场，太阳能的订单在第四季度显著增长。鉴于太阳能的每月订单在首月能源使用时便能产生利润，我们完全没有理由不安装更多的太阳能电池板。

　　太阳能玻璃屋顶

　　第四季度我们继续加大太阳能玻璃屋顶的生产和安装。除了特斯拉自己的安装团队外，我们还和其他几个屋顶安装公司合作，以满足客户对安装太阳能玻璃屋顶的需求。

　　在弗里蒙特市的特斯拉培训中心，我们对屋顶安装公司的员工进行了数天的培训。经过培训，太阳能玻璃屋顶的安装速度较以前有了显著的提高。太阳能玻璃瓦是在纽约超级工厂生产的，在那里我们有成百上千的员工。

　　前景

　　产量

　　2020年全年汽车交付量将稳步超越50万辆。鉴于上海工厂Model 3和弗里蒙特工厂Model Y的产量增长，今年特斯拉的汽车产量将有望超过交付量。2020年太阳能业务和能源储备产品部署都将至少增长50%。

　　现金流

　　我们预计未来将会有正向的季度自由现金流，当然也可能出现短暂的异常情况，尤其是在新产品发布和产能爬坡期间。我们依旧满怀信心，相信我们的业务已经增长到财务自足的节点。

　　盈利性

　　我们预计未来将会有正向的GAAP净收益，当然也可能出现短暂的异常情况，尤其是在新产品发布和产能爬坡期间。持续的销量提升、产能扩张和现金生成依然是工作重心。

　　产品

　　弗里蒙特Model Y的产能爬升已经开始，这比计划的要提前。上海工厂Model 3的产能将继续提升，Model Y的生产将在2021年实现。今年我们计划生产一定量的特斯拉Semi车型。

　　弗里蒙特超级工厂Model Y车身车间

　　Model Y 2019年3月原型车

　　Model Y 2020年1月量产车

　　Model 3在弗里蒙特超级工厂

　　Model 3在上海超级工厂